并购贷款助力企业兼并重组
北京市中银律师事务所 王忠辉律师
近日，中国银监会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》（以下简称《指引》），允许符合条件的商业银行开展并购贷款业务，对通过并购能够提高企业核心竞争能力的战略性并购给予信贷支持，打破了此前《贷款通则》关于借款人“不得用贷款从事股本权益性投资”的陈规，意味着国家对商业银行从事并购贷款业务正式开闸，为过去常因资金困扰而无法完成扩张的企业带来了福音，也为我国并购市场的纵深化发展注入新的活力。
但《指引》的出台是否意味着任何有并购意愿的企业都能够获得贷款支持呢？答案当然是否定的。一方面，并购贷款业务为企业开展并购活动提供了资金上的支持，拓宽了融资渠道，极大地推动了兼并重组活动的开展，支持了我国经济结构调整和行业整合，但另一方面，与传统的商业贷款相比，并购贷款业务又更加复杂和更具风险性。因此，对于什么样的企业、什么样的并购发放并购贷款，发放多大额度的贷款，如何采取有效的监管措施，保障贷款的安全，这些都需要商业银行作有别于常规贷款的安排和布置。那么，究竟什么样的企业、什么样的并购才能获得并购贷款呢？如下笔者就根据《指引》的要求作简要介绍。
一、获得并购贷款应具备基本条件
《指引》规定，并购，是指境内并购方企业通过受让现有股权、认购新增股权，或收购资产、承接债务等方式以实现合并或实际控制已设立并持续经营的目标企业的交易行为。这说明，符合《指引》要求的能够给予贷款支持的并购，其目的必须是为了合并或实际控制已设立并持续经营的目标企业。除此之外的收购目标企业部分股份或资产而不能达到实际控制目标企业的股权转让或者其他投资行为，均不能获得商业银行的并购贷款。
企业获得并购贷款除符合上述并购目的外，并购方还应具备以下条件：
1、依法合规经营，信用状况良好，没有信贷违约、逃废银行债务等不良记录；
2、并购交易合法合规，涉及国家产业政策、行业准入、反垄断、国有资产转让等事项的，应按适用法律法规和政策要求，取得有关方面的批准和履行相关手续；
3、与目标企业之间具有较高的产业相关度或战略相关性，并购方通过并购能够获得目标企业的研发能力、关键技术与工艺、商标、特许权、供应或分销网络等战略性资源以提高其核心竞争能力；
4、自筹资金已足额到位；
5、提供充足的能够覆盖并购贷款风险的担保，包括但不限于资产抵押、股权质押、第三方保证，以及符合法律规定的其他形式的担保。（原则上，商业银行对并购贷款所要求的担保条件应高于其他贷款种类。以目标企业股权质押时，商业银行将采用更为审慎的方法评估股权价值和确定质押率）
通过以上规定可以看出，《指引》出台的目的是引导信贷资金合理进入并购市场，更好地为加快经济结构调整、产业升级提供信贷支持，促进国民经济又好又快发展。《指引》不仅要求并购方要具有良好的资信，并购交易符合国家相关法律及产业政策，更重要的是，《指引》要求通过并购应能达到提高并购方核心竞争能力的效果。因此，可以预见，市场前景好、有效益、有技术含量、有助于形成规模经济的企业间的兼并重组将更容易获得并购贷款。
二、通过商业银行对并购贷款的风险评估
《指引》规定，商业银行开展并购贷款业务要遵循依法合规、审慎经营、风险可控、商业可持续的原则，进行贷款风险评估，并最终形成贷款评审报告。根据《指引》相关规定，风险评估的主要内容如下：
（一）战略风险评估
主要着眼于并购双方行业前景、市场结构、经营战略、管理团队、企业文化和股东支持等方面，包括但不限于分析以下内容：
1、并购双方的产业相关度和战略相关性，以及可能形成的协同效应；
2、并购双方从战略、管理、技术和市场整合等方面取得额外回报的机会；
3、并购后的预期战略成效及企业价值增长的动力来源；
4、并购后新的管理团队实现新战略目标的可能性；
5、并购的投机性及相应风险控制对策；
6、协同效应未能实现时，并购方可能采取的风险控制措施或退出策略。
（二）法律与合规风险评估
商业银行评估法律与合规风险，包括但不限于分析以下内容：
1、并购交易各方是否具备并购交易主体资格；
2、并购交易是否按有关规定已经或即将获得批准，并履行必要的登记、公告等手续；
3、法律法规对并购交易的资金来源是否有限制性规定；
4、担保的法律结构是否合法有效并履行了必要的法定程序；
5、借款人对还款现金流的控制是否合法合规；
6、贷款人权利能否获得有效的法律保障；
7、与并购、并购融资法律结构有关的其他方面的合规性。
（三）整合风险评估
商业银行评估整合风险，包括但不限于分析并购双方是否有能力通过以下方面的整合实现协同效应：
1、发展战略整合；
2、组织整合；
3、资产整合；
4、业务整合；
5、人力资源及文化整合。
（四）经营及财务风险评估
商业银行评估经营及财务风险，包括但不限于分析以下内容：
1、并购后企业经营的主要风险，如行业发展和市场份额是否能保持稳定或呈增长趋势, 公司治理是否有效，管理团队是否稳定并且具有足够能力，技术是否成熟并能提高企业竞争力，财务管理是否有效等；
2、并购双方的未来现金流及其稳定程度；
3、并购股权（或资产）定价高于目标企业股权（或资产）合理估值的风险；
4、并购双方的分红策略及其对并购贷款还款来源造成的影响；
5、并购中使用的固定收益类工具及其对并购贷款还款来源造成的影响；
商业职工教育暂行规定
商业部
商业职工教育暂行规定
（1991年5月10日商业部发布）
第一章 总 则
第一条 为促进商业职工教育事业的发展，全面提高商业职工队伍素质，适应社会主义商业现代化建设的需要，根据中华人民共和国宪法和有关法律、法规，制定本规定。
第二条 本规定适用于各级商业主管部门和商业企业、事业单位。
本规定所称商业，是指包括国营商业、粮食商业和供销社在内的各种经济成分、各个部门和各个单位办的各类商业，即社会商业；所称各级商业主管部门，是指各级人民政府主管商品流通的行政部门和同级供销社。
第三条 商业职工教育必须全面贯彻执行党的教育方针，“围绕商业办教育，办好教育促商业”，为商业现代化培养又红又专的合格人才，全面提高商业队伍的素质。
本规定所称商业职工，是指包括国营商业、粮食商业和供销社在内的全民、集体所有制企、事业单位的职工。
第四条 商业职工教育的主要任务是：对商业职工进行岗位培训、初等和中等文化教育、中等和高等专业教育以及专业技术人员继续教育，促使商业职工普遍提高思想政治、职业道德、科学文化和专业技术素质，更好地为商业工作服务。
本规定所称专业技术人员继续教育，是指对从事专业技术工作的在职专业技术人员（包括管理人员）不断进行知识技能补充、增新、拓宽和提高的一种追加教育，使专业技术人员熟悉和掌握专业、学科的新理论、新技术、新方法，提高解决专业技术实际问题的能力。
第五条 商业职工教育的重点是岗位培训。开展岗位培训要从商业工作实际需要出发，贯彻“按需施教，学用一致”的原则，强调针对性、实用性，坚持面向生产和业务工作，为两个文明建设服务。培训形式应灵活多样，因地因人制宜。岗位培训应突出能力培训，着力于提高广大职工解决实际问题的能力。对关键岗位要有计划、有步骤地实行岗位合格证书制度。
第六条 各级商业主管部门和商业企业事业单位应当把商业职工教育纳入本地区、本系统、本单位经济发展的长远规划和年度计划，并负责监督和检查计划的实施。
第二章 职工学习的权利与义务
第七条 商业职工学习享受下列权利：
（一）根据本单位生产和工作的需要，参加政治、文化、技术、业务等方面学习。
凡经企业事业单位选送参加学习和培训的职工，其学杂费应按规定予以报销。
（二）参加学习的时间，由单位根据需要与可能进行统筹安排。其中专业技术人员、管理人员和技术工人脱产学习的时间，每年累计不少于十二天，其他人员平均不少于六天。每五年为一个周期，可以集中使用，也可分散使用。脱产学习期间的工资和福利待遇不变。
（三）接受教育和培训，获得各种证书后，按国家和各企业事业单位的规定享受相应的待遇，并列为选拔、使用和晋升的必要依据之一。
（四）可向单位领导、职代会或上级有关部门反映职工教育情况，提出建议和批评。当其接受教育的权利受到侵害时，有权向单位或上级主管部门提出申诉，接受申诉的部门应在三十天内做出处理决定并答复本人。
第八条 商业职工学习应承担下列义务：
（一）必须遵守各种规章制度，按期完成学习任务。并接受有关部门的检查和考核。参加学习和培训后，应服从单位工作安排。
（二）连续脱产学习半年以上或半脱产学习一年以上，应与本单位订立书面协议，确定毕业（结业）后为本单位服务的年限，以及违反协议应承担的责任。
第三章 职工教育管理机构
第九条 商业职工教育实行条块结合的管理体制，接受上级主管部门和地方教育行政部门的双重领导。在开展管理知识和业务技术培训中，以商业主管部门的行业指导为主。
第十条 各级商业部门要按照“加强领导，统一管理，分工负责，通力协作”的原则管理本系统、本单位的职工教育工作。地（市）以上商业主管部门和大中型商业企业要设职工教育机构，县以下商业部门和小型商业企业要有专人负责职工教育工作。
第十一条 各级商业主管部门应把职工教育列入所属单位负责人任期目标责任制和企业承包经营责任制中，把职工教育工作做为考核各单位负责人的一项重要内容，并作为企业上等级和评先进的必要条件。
第十二条 商业部负责全国商业职工教育工作的统筹协调和宏观管理。其主要职责是：
（一）贯彻党和国家有关职工教育的方针、政策，制定全国商业职工教育的具体政策和规定，编制商业职工教育长期规划；
（二）对部属成人高等院校进行业务指导，为各省、自治区、直辖市商业（以下简称省）高、中等职工学校培训师资，为各级商业部门提供信息和咨询，检查评估培训质量；
（三）组织指导商业专门人才调查和预测，规划教材建设，组织编写、审定商业职工教育通用教材，组织教材评选活动和推荐优秀教材；
（四）组织地（市）以上商业领导干部、大中型企业经理（厂长）、党委书记以及总工程师、总经济师、总会计师的岗位职务培训，制定规范、标准和指导性教学计划；
（五）组织指导商业职工教育的理论研究工作，总结交流商业职工教育经验，推动商业职工教育的发展。
第十三条 省商业主管部门负责组织好本地区、本部门的商业职工教育工作。其职责是：
（一）贯彻执行党和国家关于职工教育工作的方针、政策和商业部有关职工教育的规定和办法，并结合本地区情况制定行之有效的职工教育实施办法；
（二）制定本省商业职工教育总体规划和年度计划，并推动执行；
（三）规划本省商业职工教育的教材建设，承担教材编写任务，推荐适用于本地区的教材；
（四）统筹安排商业职工的各类培训，管理所属职工学校教育、教学工作，组织本省师资培训；
（五）为本省各级商业部门开展职工教育提供信息和咨询，组织发展联合办学，研究解决职工教育基地建设中的实际问题，检查和评估培训质量，总结推广各地的办学经验，组织开展职工教育理论的研究；
（六）组织本省较高层次商业职工的教育和培训。
第十四条 地（市）、县商业主管部门负责本地（市）、县的商业职工教育工作。其职责是：
（一）贯彻执行党和国家关于教育工作的方针、政策和上级有关职工教育的规定办法，根据本地区实际，制定职工教育计划，并推动执行；
（二）管理所属职工学校，组织开展协作活动，检查评估培训质量；
（三）组织开展岗位培训、学历教育、继续教育和其他各类培训，组织协调推动本地区企事业单位职工教育工作；
（四）总结推广先进企业办学经验，进行职工教育理论研究，检查所属单位职工教育经费使用情况。
第十五条 商业企业事业单位要根据各自建设和发展的需要做好本单位的职工教育工作。其主要职责是：
（一）贯彻执行党和国家有关职工教育的方针、政策、法规以及上级主管部门有关规定，把职工教育列入本单位长期发展规划和年度计划；并把职工教育纳入主要负责人的任期目标责任制和企业承包经营责任制中；
（二）根据本单位实际需要确定职工培训任务、培训方式，并在上级主管部门指导下实施考核，要保证职工受教育的权利并教育职工履行受教育的义务，对单位选派参加教育、培训并取得合格证书的职工应合理安排使用，充分发挥其作用；
（三）在执行上级主管部门下达的岗位规范、等级标准时，可以根据需要做必要的调整补充，或参照上级要求订出本单位的岗位标准，并适时开展各种教育和培训；
（四）根据开展职工培训的需要，建立以专业技术人员为主体，专兼职结合的师资队伍，专职教师应占职工总数千分之三到千分之五的比例；
（五）按有关规定拨付职工教育经费；
（六）妥善解决职工教育校舍，保证用于职工教育的校舍达到职工人均零点三至零点五平方米的标准（小型企业事业单位校舍面积可以系统为单位计算），校舍不得挪作它用。
第四章 教学管理
第十六条 职工教育教学必须遵循职工教育规律，适应职工教育特点，强调实用性、针对性，破除普教模式，突出能力培训。
第十七条 商业职工教育要把德育放在首位，在进行文化、业务技术教育的同时进行马列主义基本理论教育、共产主义思想教育、职业道德教育、纪律教育和法制教育。
第十八条 商业企业事业单位教育教学工作要紧紧围绕本单位中心工作进行，为企业长远发展和当前工作服务，各种教育培训应坚持短期、业余、自学为主的原则。
第十九条 岗位培训以行业为主，由教育部门会同有关业务部门统筹安排，并按照有关规定建立岗位培训考核和发证制度。
凡举办国家承认学历的职工教育，须按照国家教育行政主管部门的有关规定办理审批、备案手续。
凡举办承认技术等级的培训，应按照上级业务主管部门和各地劳动行政主管部门的规定办理审批、备案手续。
第二十条 各级各类的职工教育必须有明确的培养目标、相应的教学计划、师资、教材、教学设施。要严格考核制度，保证教学和培训质量。
主管部门要定期对各办学单位的教学、培训质量进行检查评估，不断总结经验提高质量。
第五章 教师和管理人员
第二十一条 从事职工教育的教师和管理人员，应具有良好的思想品质和职业道德，热爱职工教育事业，了解职工教育理论及与教育有关的生产、经营、业务知织，熟悉企业的业务经营活动。
第二十二条 教师应具有高于所担任的教育和培训层次的文化专业水平，对专职教师实行专业技术职务聘任制，兼职教师实行资格证书制度。
管理人员应具备与其岗位职务相适应的文化专业水平、管理知识和实际工作能力。
第二十三条 各级商业主管部门应有计划地组织教师和管理人员的进修和培训，不断提高其政治、业务素质。
第二十四条 从事职工教育的教师和管理人员，应根据国家规定纳入相应的专业技术职务系列。在职务评聘、晋级、调资、住房分配、生活福利和奖金等方面的待遇，不低于同层次的工程技术人员和管理人员。
职工院校、教育（培训）中心教师和管理人员的各方面待遇应与普通学校的教师和管理人员的待遇相同。
第六章 职工教育经费
第二十五条 商业企业的职工教育经费不低于核定工资总额的百分之一点五，在企业成本中列支。不足部分，凡属企业开发新技术，研制新产品的技术培训费用，可在成本中列支；其他职工培训费用，可在税后留利中开支。
商业行政、事业单位职工教育经费不低于核定工资总额的百分之一点五，在事业费中开支，不足部分可在包干结余的事业发展基金中列支。
工会经费中百分之二十五，应用于职工教育。
第二十六条 教育经费必须专款专用，由主管职工教育的部门掌握使用，财务部门监督。当年用不完的，允许结转。凡有条件办学而不办学的单位，其教育经费上缴主管部门，统一用于职工教育。
第二十七条 各级商业主管部门要建立职工教育基金会，通过集体集资，筹措教育经费；鼓励社会团体、个人以及华侨、港澳同胞捐资举办商业职工教育。
第七章 奖励和惩处
第二十八条 各级商业主管部门对认真实施本规定，并在商业职工教育中做出显著成绩的单位和个人，应当给予精神奖励或物质奖励。
根据工作需要参加各类学习成绩优秀或自学成才并在本职工作中做出突出贡献的职工给予表彰和奖励。
第二十九条 对违反本规定的企业事业单位不得参加评选先进企业，单位主要负责人和主管职工教育负责人不得晋级、提职、授予各种荣誉称号。
第三十条 凡违反本规定的商业职工，分别由所在单位给予下列处理：
（一）经本单位批准参加学习或培训的职工，经考核不合格者，学杂费不予报销；
（二）在学习或培训期间严重违反有关规章制度，造成不良影响的，取消其学习或培训资格，并向单位退还培训费用，所在单位还要酌情给予行政处分；
（三）违反本规定第八条规定者，应按协议偿付其全部费用；
（四）对不服从本单位统一安排，拒绝参加学习或培训的职工，单位可调离其工作。
职工对所在单位处理不服的，可以向上级主管部门申诉。
第八章 附 则
第三十一条 省级商业部门可根据本规定并结合当地情况制定实施细则，报商业部备案。
第三十二条 本规定由商业部教育司负责解释。
第三十三条 本规定自发布之日起施行。
